Một là: Các công cụ trực tiếp không

Một là: Các công cụ trực tiếp không cho phép Ngân hàng Nhà nước có thể điều chỉnh linh hoạt lượng vốn khả dụng trong điều kiện ứ thừa.
Tình trạng dự trữ không mong muốn ở các Ngân hàng thương mại bắt đầu từ năm 1994 và kéo dài đến nay. Lý do ban đầu có lẽ bởi việc duy trì lãi suất tiền gửi cao cùng với việc khống chế trần tín dụng trong những năm 1994 - 1996, bởi dự trữ ngoại tệ tăng lên rất mạnh trong thời gian này và tỷ lệ tiền gửi có xu hướng giảm xuống. Tuy nhiên lý do chủ yếu của tình trạng này từ năm 1997 đến nay lại nằm ở sự giảm sút tổng cầu của nền kinh tế, phản ánh sự giảm sút nhu cầu tiền tệ đặc biệt nhu cầu về giao dịch. Thực tế này làm cho các Ngân hàng thương mại phải chịu áp lực rất mạnh về chi phí vốn đồng thời làm giảm thiểu hiệu quả của chính sách tiền tệ. Ngoài dự trữ bắt buộc (thay đổi rất chậm) Ngân hàng Nhà nước không có công cụ để hấp thụ lượng vốn khả dụng thừa một cách chủ động. Thực tế năm 1996 Ngân hàng Nhà nước đã thí điểm phát hành tín phiếu Ngân hàng Nhà nước để đạt được mục đích này. Nhưng vì nhiều lý do nó đã không tồn tại.
Hai là: Công cụ trực tiếp ngày càng tỏ ra thiếu chủ động trong công việc điều hành lượng tiền cung ứng cà do đó làm giảm hiệu lực của chính sách tiền tệ. Điều này được thể hiện rõ trong hai năm 1998, 1999 khi trần lãi suất công cụ chính sách tiền tệ chủ yếu giảm liên tục nhưng giá cả và sản lượng không những không tăng mà tiếp tục giảm. Đương nhiên sự giảm sút này xuất phát chủ yếu từ các yếu tố thực của nền kinh tế chứ không hoàn toàn xuất phát từ yếu tố danh nghĩa. Nhưng chính sách tiền tệ đã không chủ động khi đối lập với tình trạng này và do đó làm cho sự tác động của chính sách tiền tệ trở nên kém hiệu quả.
Ba là: hiệu lực tác động của chính sách tiền tệ bị hạn chế vì không lợi dụng được các kênh dẫn truyền đa dạng qua lãi suất, qua kênh tín dụng và qua thị trường tài chính với những ảnh hưởng qua giá trái phiếu, cổ phiếu và giá ngoại tệ.
Việc sử dụng các công cụ trực tiếp và các chính sách điều chỉnh như hiện nay chỉ cho phép chính sách tiền tệ tác động đến các mục tiêu thông qua các kênh dẫn truyền trực tiếp và chủ yếu thông qua tác động về mặt khối lượng.

Kết quả (Anh) 1:

One is: direct tools do not allow State Bank could adjust flexibly the amount of capital available in the condition of stasis.Unwanted reserve status in the commercial bank beginning from 1994 and lasted to the present. The original reason perhaps by maintaining high deposit interest rates with the credit ceiling control in the years 1994-1996, by increased foreign currency reserves are strong during this period and the proportion of deposits that tend to fall down. However the primary reason this situation from 1997 to the present are in the decline of demand of the economy, reflecting the decline in demand for special demands on currency transactions. This fact makes the commercial banks are very strong pressure on the cost of capital at the same time reduced the effectiveness of monetary policy. In addition to the required reserves (change very slowly) State Bank does not have the tools to absorb the amount of available capital to admit an active. The fact the 1996 State Bank has issued bills pilot State Bank to achieve this purpose. But for various reasons it didn't exist.The two are: direct tools increasingly lack active in Executive coffee supply amount thus reducing the effect of monetary policy. This was clearly shown in the two years 1998, 1999 when the ceiling interest rates monetary policy tools mostly steady but the price and not the output does not increase that continues to decline. Of course, this decline stems mainly from the real elements of the economy rather than purely nominal element comes from. But monetary policy has not actively when contrasted with this situation and thus making the effects of monetary policy becomes less effective.The three are: the effect of monetary policy impact was limited because it does not use the tv guide channel diversity through interest rates, through the credit channel and through the financial market with the influence over the price of bonds, stocks and currency rates.The use of live instruments and the current adjustment policies only allow monetary policy to impact the target through the tv guide channel directly and primarily through the impact in terms of volume.

Kết quả (Anh) 2:

One is: The direct tool does not allow the State Bank may adjust the amount of flexibility in terms of available capital surplus retention.
Condition unwanted reserves at commercial banks began in 1994 and extends so far. Original reason perhaps by maintaining high interest rates on deposits with the credit control in the years Ceiling 1994 - 1996, by currency reserves increased very sharply during this period and the deposit rate is likely downwards. But the main reason of this situation from 1997 lies in the decline in aggregate demand in the economy, reflecting the decline in demand for particular currency trading needs. This fact makes the commercial banks is very strong pressure on capital costs and reduces the effectiveness of monetary policy. In addition to required reserves (change very slowly) State Bank does not have the tools to absorb excess funds available in an active way. Actual 1996 State Bank has issued bills pilot State Bank to achieve this purpose. But for various reasons it did not exist.
Secondly, direct tool increasingly show a lack of initiative in conducting a coffee money supply thereby reducing the effectiveness of monetary policy. This is evident in the two years 1998 and 1999, when the ceiling interest rate monetary policy tools mostly continuous reduction in price and output but not only did not increase but continue to fall. Naturally this decline stems mainly from the real factors of the economy, not entirely derived from nominal factor. But monetary policy has not actively opposed to this situation and thus making the impact of monetary policy becoming less effective.
The three are: the impact of the effect of monetary policy is limited for not taking advantage of the various transmission channels through interest, through credit channels and financial markets over the past influences the price of bonds, shares and foreign currency rates.
the use of live instruments and adjust policies as currently only allows monetary policy targets affect conduction through direct channels and primarily through mass impact.