Nhìn vào hàm phản ứng, có thể thấy

Nhìn vào hàm phản ứng, có thể thấy ngoại trừ chênh lệch lãi suất thực (RR) thì ảnh hưởng của các cú sốc nội sinh lên REER đúng theo kỳ vọng, mặt khác các cú sốc sẽ bị triệt tiêu hoàn toàn sau 12 quý.
Ở hình vẽ thứ 2, dòng thứ nhất, tính từ trái sang phải, sự tăng lên trong cung tiền M2 làm tỷ giá thực tăng ngay trong thời kỳ đầu tiên, tuy nhiên xu hướng này bị triệt tiêu hoàn toàn vào quý thứ 4, vì khi cung tiền tăng, không chỉ có áp lực làm tăng tỷ giá danh nghĩa mà còn ảnh hưởng tới mức giá chung của nền kinh tế, kéo theo lạm phát. Vì vậy, theo kết quả tính toán hàm phản ứng, mức giá nội địa sẽ tăng với tốc độ lớn hơn tỷ giá danh nghĩa và làm triệt tiêu hoàn toàn phản ứng tăng lên trong tỷ giá thực.
Ở hình số 3, đầu dòng thứ hai, khi độ mở cửa của nền kinh tế tăng lên sẽ làm tỷ giá thực tăng ngay vào thời kỳ đầu tiên (đúng theo kỳ vọng), tuy nhiên, tác động này bị triệt tiêu hoàn toàn vào thời kỳ thứ hai và phải sau 3 quý, xu hướng này mới quay trở lại như trước.
Hình vẽ thứ 4 và thứ 5 mô tả lần lượt phản ứng của tỷ giá thực trước các cú sốc về tài sản ngoại tệ ròng (NFA) và chênh lệch năng lực sản xuất (PROD), hoàn toàn đúng theo lý thuyết kinh tế học cũng như kỳ vọng, hai yếu tố này đều có quan hệ ngược chiều với REER, các cú sốc bị triệt tiêu hoàn toàn sau 12 quý.
Như đã đề cập ở trên, nhằm mục đích gợi mở những hàm ý chính sách để giảm thiểu tối đa sai lệch trong tỷ giá thực, nghiên cứu sẽ tập trung phân tích ảnh hưởng của mức cung tiền (M2).

Kết quả (Anh) 2:

Looking at the reaction function, we can see the difference except the real interest rate (RR), the effects of endogenous shocks to REER exactly as expected, on the other hand the shock will be eliminated entirely after 12 quarters.
In figure 2, the first row, from left to right, the increase in M2 as the real exchange rate increases even in the first period, but this trend completely destroyed in the 4th quarter, because when the money supply increases, not only the pressure increases the nominal rate but also affect the general price level of the economy, leading to inflation. Thus, according to the results calculated response functions, domestic prices will increase at a rate greater than the nominal rate and eliminate completely the reaction increases in the real exchange rate.
In Figure 3, the top row two, the openness of the economy will increase the real exchange rate increased immediately in the first period (exactly as expected), however, this effect was completely eliminated in the second period and had later 3Q, new trends come back like before.
The drawing 4th and 5th respectively describe the response of the real exchange rate shocks on net foreign assets (NFA) and the production capacity gap (PROD), entirely in accordance with economics theory as well as expected, these two factors have a negative relationship with REER, the shock completely destroyed after 12 quarters.
As mentioned above, aims to suggest the policy implications to minimize bias in the real exchange rate, the study will focus on analyzing the impact of the money supply (M2).