Hình vẽ thứ 4 và thứ 5 mô tả lần lư

Hình vẽ thứ 4 và thứ 5 mô tả lần lượt phản ứng của tỷ giá thực trước các cú sốc về tài sản ngoại tệ ròng (NFA) và chênh lệch năng lực sản xuất (PROD), hoàn toàn đúng theo lý thuyết kinh tế học cũng như kỳ vọng, hai yếu tố này đều có quan hệ ngược chiều với REER, các cú sốc bị triệt tiêu hoàn toàn sau 12 quý.
Như đã đề cập ở trên, nhằm mục đích gợi mở những hàm ý chính sách để giảm thiểu tối đa sai lệch trong tỷ giá thực, nghiên cứu sẽ tập trung phân tích ảnh hưởng của mức cung tiền (M2).
Bài toán đặt ra là: Giả sử mức sai lệch hiện tại là x (%) (trong đó: x= REER- EREER), như vậy để quay lại vị trí cân bằng, tỷ giá cần phải thay đổi 1 lượng là x(%). Vấn đề đặt ra với quy mô cung tiền rộng (M2) là: M2 cần phải thay đổi bao nhiêu để tỷ giá thực thay đổi đúng một lượng là x(%).
Để làm được điều này, bài nghiên cứu sẽ tính toán hệ số mức chuyển cung tiền (M2) vào tỷ giá thực dựa vào kết quả của hàm phản ứng (IRFs) được trình bày trong mô hình VAR và lý thuyết kinh tế lượng về hệ số mức chuyển, công thức như sau:

Kết quả (Anh) 2:

Drawings 4th and 5th respectively describe the reaction of the real exchange rate shocks on net foreign assets (NFA) and the production capacity gap (PROD), entirely in accordance with economics theory as expected, these two factors have a negative relationship with REER, the shock completely destroyed after 12 quarters.
As mentioned above, in order to suggest policy implications for mitigation The maximum deviation in the real exchange rate, the study will focus on analyzing the impact of the money supply (M2).
The problem is: Suppose the current deviation x (%) (of which: x = REER- EREER), so to return to an equilibrium, the exchange rate needs to change one number is x (%). The problem with large-scale money supply (M2) was: M2 need to change much to the real exchange rate changes on a volume is x (%).
To do this, the paper will calculate the transfer of the money supply (M2) on the real exchange rate based on the result of the reaction (IRFs) are presented in the VAR model and econometric theory of the transfer coefficient, the formula is as follows: