1.2. Hạn chế của thị trường chứng

1.2. Hạn chế của thị trường chứng khoán.
Ngoài những thành tựu của TTCK đã nói ở trên, đến nay TTCK Việt Nam cũng bộc lộ những hạn chế nhất định thể hiện một thị trường còn non yếu, non yếu về nhiều nguyên nhân, non yếu về cách điều hành thị trường, công nghệ phục vụ cho thị trường, về kiến thức của các NĐT...
Từ cuối năm 2007 đến những tháng đầu năm 2009 TTCK Việt Nam liên tục biến động theo chiều hướng xấu, vn-index liên tục giảm điểm từ ở ngưỡng hơn 1100 điểm thì đến ngày 24/2/2009 chỉ số vn-index chỉ còn 234 điểm, giá trị giao dịch cổ phiếu bình quân năm 2007 là 1065,25 tỷ đồng/phiên, năm 2008 đạt 738,81 tỷ đồng/phiên, năm 2009 đạt 2.469,39 tỷ đồng/phiên. Bên cạnh đó còn có sự tham gia của một số tổ chức nước ngoài thực hiện việc tái cơ cấu lại danh mục đầu tư, chuyển hướng sang đầu tư vào trái phiếu đã làm cho giá trị giao dịch bình quân trên thị trường năm 2008 tăng 185% so với năm 2007 (năm 2007 là 471,71 tỷ đồng năm 2008 là 870,47 tỷ đồng).
Ngoài ra về mặt chủ quan TTCK Việt Nam vẫn còn có những hạn chế nhất định như :
Tuy quy mô thị trường tăng cao, song quan hệ cung - cầu chứng khoán nhiều lúc mất cân đối.
Hệ thống danh mục sản phẩm trên thị trường còn nghèo nàn và đơn điệu chưa đáp ứng đủ nhu cầu của NĐT.
Hệ thống hạ tầng phục vụ hoạt động của thị trường còn nhiều bất cập, lạc hậu.
Tính công khai, minh bạch của thị trường thông qua việc công bố thông tin có được cải thiện nhưng chất lượng, nội dung và thời hạn công bố lại chưa đáp ứng được yêu cầu quản lý và cho thị trường.
Hoạt động của TTCK tự do còn khá rộng, thiếu tính công khai, minh bạch, không được tổ chức quản lý, giám sát bởi một pháp nhân nên khả năng xảy ra rủi ro rất cao.
Chất lượng nghiệp vụ tư vấn, phân tích của các thành viên thị trường (chủ yếu là các CTCK) vẫn còn thấp.
2. Thực trạng công cụ phái sinh ở Việt Nam
Trong phần này là đánh giá sơ lược về thực trạng phát triển CCPS trên TTCK ở một số phương diện như
2.1. Sự hiện hữu của các giao dịch phái sinh và các công cụ cơ sở.
Những giao dịch phái sinh và công cụ cơ sở hàng hóa : Việt Nam đã có một số mặt hàng nông sản chủ lực và có thế mạnh trong xuất khẩu có thể làm công cụ cơ sở cho các sản phẩm phái sinh hàng hóa như cà phê, hồ tiêu, gạo…Năm 2007 mặt hàng cà phê của Việt Nam được đưa vào giao dịch thử nghiệm tại sàn giao dịch hàng hóa.
Đến nay, Việt Nam ngoài cà phê cũng có một số mặt được giao dịch trên TTPS thông qua các SGD hàng hóa lớn trên thế giới như : Gạo (Thái Lan), Cao su (Tokyo), coca, đường trắng (London, NY), dầu cọ, dầu đậu nành, đậu nành (Malaysia, CBOT), lúa mì, bông, ngô, nhôm, thiếc…
Những công cụ cơ sở cho các CKPS tài chính : Hiện tại Việt Nam chưa có các giao dịch phái sinh tài chính mà công cụ cơ sở là hàng hóa trên TTCK, nhưng trên thực tế, các giao dịch phái sinh tài chính đã được thực hiện từ vài năm gần đây trên thị trường Ngân hàng và kim loại qúy.
Giao dịch kỳ hạn xuất hiện với tư cách là công cụ tài chính phái sinh đầu tiên ở Việt Nam theo quyết định số 65/1999/QĐ-NHNN7 ngày 25/2/1999. Tuy nhiên giao dịch chỉ chiếm khoảng 5-7% khối lượng giao dịch của thị trường ngoại tệ liên Ngân hàng.
Giao dịch hoán đổi cũng xuất hiện theo quyết định số 430/QĐ-NHNN ngày 24/12/1997 và sau này là quyết định số 893/2001/QĐ-NHNN ngày 17/7/2001 của thống đốc NHNN.
Các CCPS lãi suất và tỷ giá ngoại tệ tiếp tục xuất hiện và được các ngân hàng sử dụng do nhu cầu nội tại của các NHTM nhằm theo kịp chuẩn mực hoạt động Ngân hàng quốc tế.
Quyền chọn ngoại tệ, lãi suất và vàng là những CCPS được thị trường hoan nghênh và đón nhận nhiều nhất do những ưu điểm vốn có của nó trong bối cảnh lãi suất, tỷ giá và giá vàng luôn ở trạng thái tăng liên tục.
Công cụ cơ sở trên TTCK : Tính đến hết năm 2009 TTCK Việt Nam có 457 loại cổ phiếu và hơn 700 mã trái phiếu. Hiện nay, TTCK Việt Nam có ba chỉ số chứng khoán là Vnindex, Upcom-index, Hastc-index. Các chỉ số này được xây dựng trên cơ sở tính bình quân gia quyền với trọng số là tỷ trọng niêm yết của mỗi cổ phiếu trong danh mục.
Để xây dựng các hợp đồng phái sinh dựa trên chỉ số chứng khoán, điều cần thiết là phải đưa ra một cách tính chỉ số phù hợp, đồng thời lập ra một số các chỉ số khác ngoài Upcomindex, Vn-index và Hastc-index. Danh mục chứng khoán để xây dựng những chỉ số này phải bao là cổ phiếu có tính thanh khoản cao.

Kết quả (Anh) 1:

1.2. Limitations of the stock market. In addition to the achievements of the STOCK MARKET said above, to present the 2ND Vietnam also revealed certain limitations represents a market of young, weak, non essential on many causes, non-weak on how to run the market, technology service for the market, on knowledge of the NĐT ... From the end of 2007 to the first half of 2009 the 2ND Vietnam constantly fluctuates according to the bad trend of continuous decrease, the vn index points from more than 1100 points threshold in the coming April 24/2/2009 vn-index only 234 points, the trading value of the stock on average in 2007 was 1065.25 billion/version, in 2008 738.81 billion/session in 2009, reaching 39 billion 2,469/session. Besides the involvement of some foreign organizations perform the reorganized portfolio, invested in bonds has made the average transaction value on the market in 2008 increased 185% compared with 2007 (2007 was 471.71 billion in 2008 was 870.47 billion). Also in terms of subjective Vietnam STOCK MARKETS, there are still certain restrictions such as: But the scale of the market rising, song bow ties-at stock bridge imbalance. Product catalog system on the market still poor and monotonous yet to meet all the needs of NĐT. Infrastructure systems served operation of many market inadequacies, backward. Public properties, market transparency through the disclosure of information has been improved but the quality, content and deadlines announced yet again met the regulatory requirements and for the market. The operation of the STOCK MARKET freedom is also quite extensive, the lack of publicity, transparency, not governing, monitoring by a legal entity should the possibility of very high risk. Professional quality advice, analysis of market members (mainly CTCK) is still low.2. derivative instruments status in Vietnam In this section are reviews about CCPS development status on the stock market in a number of ways such as2.1. The existence of derivative transactions and the tool base. The derivatives trading and commodity basis stuff: Vietnam had some key agricultural products and has a strong export base tool can do for the commodity derivative products such as coffee, pepper, rice ... 2007 Vietnam's coffee is put into test transactions in commodity trading. To date, Vietnam also coffee also has some that are traded on the TTPS through SGD major world commodities such as rice (Thailand), rubber (Tokyo), coca, white sugar (London, NY), palm oil, soy oil, soy (Malaysia, CBOT), wheat, cotton, corn, aluminum and Tin. These tools are the basis for the financial CKPS: current Vietnam does not yet have the financial derivatives trading which is base on the stock market, but in fact, the financial derivative transactions have been made from the last few years on the market and bank metal trading spot. The term transaction appears as a financial tool first derivative in Vietnam by decision No. 65/1999/QD-NHNN7 dated 25/2/1999. However the transaction only accounts for about 5-7% of the transaction volume of the interbank currency market. Swaps also appear under decision No. 430/QĐ-NHNN dated Jan. 24/12/1997 and the later decision No. 893/2001/QĐ-NHNN dated Jan. 17/7/2001 of the Governor of SBV. The CCPS interest rates and exchange rates continue to appear and be used by the banks internal needs of the URBAN COMMERCIAL aims to keep up the standard of international banking activities. The right to choose foreign currencies, interest rates and gold are the CCPS are the market welcomed and received the most due to the inherent advantages of it in the context of interest rate, exchange rate and gold price always increase continuously. The tool base on the stock market: as of end 2009 Vietnam STOCK MARKETS, has 457 kinds of stocks and more than 700 bond. Currently, Vietnam STOCK MARKETS, there are three stock indices is Vnindex, Upcom-index, Hastc index. The index is built on the basis of weighted average calculation with the weight is the proportion of the listing of every stock in the index. To build the derivative contracts based on stock indexes, it is essential to take out a suitable index calculation, and established a number of indicators other than Upcomindex, the Vn-index and Hastc-index. Stock portfolios to build this index to how shares have high liquidity.

Kết quả (Anh) 2:

twelfth. Limitations of the stock market.
In addition to the achievements of the aforementioned stock market, Vietnam's stock market is now revealing its limitations and made ​​some market weakness, the weakness of multiple causes, weak on how to regulate the market, the technology service market, the knowledge of investors ...
From late 2007 to the early months of 2009 Vietnam's stock market constantly changes for the worse, the VN-Index in connection point threshold fell from more than 1,100 points in the coming days the VN-Index 24.02.2009 only 234 points, value of shares traded on average in 2007 was 1065.25 billion / day, 2008 was 738 , 81 billion / session, in 2009 reached 2469.39 billion / session. Besides, with the participation of some foreign organizations accomplish restructuring the portfolio, turn to invest in bonds that made ​​the average transaction value on the market in 2008 increased 185% compared to 2007 (2007 was 471.71 billion in 2008 was 870.47 billion).
Also subjectively Vietnam stock market still has certain limitations such as:
Although the market size increase high, bow ties - Stock Bridge at times unbalanced.
Systems product portfolio on the market are poor and monotonous not meet the needs of investors.
The system infrastructure service market activity inadequate schools and backward.
As the public, market transparency through disclosure has improved, but the quality, content and duration republish not meet the requirements of management and market.
The operation of the stock market is relatively wide freedom, lack of openness, transparency, management is not organized, supervised by an entity so the likelihood is very high risk.
The quality of investment operations advice, analysis of market participants (mostly securities) remains low.
2. Status of derivative instruments in Vietnam
in this section is to assess the status profile development on the stock market CCPS in some aspects such as
2.1. The existence of derivative transactions and the base engine.
These derivative transactions and commodity base engine: Vietnam has had some major agricultural commodities and strength in exports may do stuff basis for commodity derivative products like coffee, pepper, rice ... 2007 items of Vietnam coffee is put into test transactions at commodity exchanges.
So far, Vietnam coffee outer surface has some traded on ttps through SGD major world commodities such as rice (Thailand), Rubber (Tokyo), coke, refined sugar (London, NY), palm oil, soy oil, soy (Malaysia, CBOT), wheat, cotton, corn, aluminum, tin ...
The base engine for the financial CKPS: Currently Vietnam has no financial derivative transactions which tools the basis that the goods in the stock market, but in fact, the financial derivative transactions have been made ​​from the last few years on the market and precious metals Bank.
Transaction terms appear as the Derivative financial instruments first in Vietnam by Decision No.65 / 1999 / QD-NHNN7 02/25/1999. However transactions account for only 5-7% of the volume of market transactions the interbank foreign currency.
Swaps also appear under Decision No. 430 / QD-NHNN dated 12/24/1997 and later Decision No 893/2001 / QD-NHNN dated 17/07/2001 of the central bank governor.
The CCPS interest rate and foreign currency exchange rates continue to appear and use the bank's intrinsic demand by banks to keep up the standard international banking activities.
Option foreign currency, interest rate and gold are the market CCPS welcome and receive the most from the advantages inherent in the context of interest rates, exchange rates and Gold prices are in a state of continuous increase.
Tool Base on the stock market: By the end of 2009, Vietnam's stock market has more than 457 types of stocks and bonds 700 hp. Currently, Vietnam's stock market has three stock index is the index, Upcom-index, the HASTC-Index. These indicators are built on the basis of the weighted average calculation with the percentage weighting of each stock listed in the catalog.
To construct the derivative contracts based on stock indices, it is necessary that must give an appropriate index calculation, while setting out some of the other Upcomindex index, VN-Index and HASTC-Index. Securities portfolio to build the index must include the stocks with high liquidity.