Mức biên độ này tương đối an toàn n

Mức biên độ này tương đối an toàn nếu được áp dụng trong thời điểm hiện tại vì nó giúp tỷ giá tránh khỏi những rủi ro khi VND có khả năng lên giá so với các đồng tiền nước ngoài, điều mà hiện tại sẽ có ảnh hưởng tiêu cực với nền kinh tế vì hiện tại VND đang bị định giá quá cao.
Thứ hai, việc NHNN trong 6 tháng đầu năm 2015 đã có tới 2 lần điều chỉnh tỷ giá với tổng mức điều chỉnh tỷ giá liên ngân hàng lên tới 2% và nới rộng biên độ lên +/- 3% nhằm đối phó với chính sách phá giá đồng nhân dân tệ mạnh nhất trong vòng 2 thập kỷ qua. Mặc dù đã có chính sách phản ứng kịp thời (một cách bị động) theo chính sách phá giá đồng nhân dân tệ của Trung Quốc, tuy nhiên có thể thấy, chính sách này dường như vẫn chưa đủ mạnh để thoát khỏi vòng vây tỷ giá của Trung Quốc. Lý do là Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vẫn chưa thực sự quyết đoán vì lo ngại vấn nạn đầu cơ khi VND bị mất giá trong thời gian vừa qua sẽ càng làm cho tỷ giá lao dốc. Tuy nhiên, chính vì chính sách cố gắng giữ không cho đồng tiền trong nước mất giá và lộ trình phá giá rụt rè sẽ càng ảnh hưởng tới kỳ vọng của người dân về sự mất giá lớn hơn của VND. Có thể nhận ra bài học đau đớn của Trung Quốc trong 7 tháng đầu năm 2015, khi mất không 249 tỷ USD dự trữ ngoại hối với kỳ vọng sẽ tác động và xoa dịu thị trường để giữ tỷ giá khỏi xuống dốc. Với nền tảng vĩ mô mạnh mẽ khi sở hữu lượng dự trữ ngoại hối lên tới 3900 tỷ USD (gấp khoảng 100 lần so với Việt Nam) nhưng Trung Quốc cũng không thể nào chống lại quy luật của thị trường. Từ bài học của Trung Quốc và mục tiêu giảm giá trị thực của VND trong thời điểm hiện tại, vô hình chung xuất hiện một điểm tương đồng trong điều hành chính sách tỷ giá ở Việt Nam đó là: Việt Nam cần phải phá giá đồng tiền mạnh hơn Trung Quốc, điều này sẽ giúp Việt Nam tránh khỏi một cuộc tấn công tiền tệ trong điều kiện nền tảng vĩ mô tương đối yếu kém đồng thời giúp giảm giá trị của VND và đưa tỷ giá thực REER quay trở về trạng thái cân bằng. Đây là chính sách tỷ giá duy nhất trong thời điểm hiện tại tuân theo quy luật của thị trường, những lo lắng về sự mất giá tại thời điểm hiện tại sẽ được xoa dịu trong tương lai khi thị trường sẽ đưa tỷ giá trở về mức cân bằng (VND sẽ được nâng giá trở lại).
Thứ ba, theo quan điểm trong bài nghiên cứu này, nếu thực hiện chính sách tỷ giá theo trình tự trên sẽ giúp Việt Nam nhanh chóng thoát khỏi cơ chế điều chỉnh tỷ giá một cách bị động được dẫn dắt bởi Trung Quốc trong thời điểm hiện tại. Khi cú sốc dần qua đi, NHNN nên tiến hành điều chỉnh lại tỷ giá theo cơ chế “trườn bò”, từ từ và chậm rãi. Điều này vừa tạo thế chủ động và linh hoạt trong việc điều hành tỷ giá, vừa có thể kịp thời điều chỉnh theo tín hiệu của thị trường chứ không nên tuyên bố phá giá hay nâng giá với cường độ mạnh ngay lập tức (theo cơ chế “giật cục”) vì có thể sẽ hình thành tâm lý bất ổn trên thị trường ngoại hối.
Cuối cùng, nghiên cứu đã chỉ ra rằng, quy mô cung tiền (M2) là biến số quan trọng giúp giải thích những sai lệch trong tỷ giá thực. Theo tính toán của tác giả, để tỷ giá thực quay trở về vị trí cân bằng, NHNN cần tăng quy mô mức cung tiền lên 2.5%. Mức tăng này không phải sẽ làm tỷ giá thực gắn chặt ngay vào tỷ giá hiệu lực cân bằng nhưng sẽ là chính sách nhằm giảm thiểu đáng kể mức độ sai lệch của tỷ giá trong thời điểm hiện tại.

Kết quả (Anh) 2:

Amplitude levels are relatively safe if applied in the present moment as it helps to avoid exchange rate risks VND likely to appreciate against foreign currencies, which Current will have an impact negative for the economy because the current VND being overvalued.
Second, the central bank in the first 6 months of 2015 have been adjusted to 2 times the rate with total adjusted interbank rate up to 2 % and margins widened to +/- 3% policy to deal with renminbi devaluation strongest over the past 2 decades. Despite timely policy response (passively) by devaluation policies of the Chinese yuan, but can see, this policy seems not to be strong enough to escape the siege billion Chinese prices. The reason is that the State Bank of Vietnam (SBV) has not really assertive fearing speculative problems when VND been devalued in recent times is going to make the exchange rate plummeted. However, precisely because the policy does not try to hold the domestic currency depreciation and devaluation timid route will increasingly affect people's expectations about the devaluation of the VND larger. Can recognize painful lesson of China in the first 7 months of 2015, when 249 billion lost no foreign reserves with the expected impact and appease the market to keep the exchange rate from declining. With strong macroeconomic foundation owns the foreign exchange reserves amounted to 3900 billion (approximately 100 times that of Vietnam) but China is not against the rules of the market. From the lessons of China and the goal of reducing the real value of VND in the present time, invisible similarities appear in the exchange rate policy operating in Vietnam are: Vietnam needs to devalue stronger Chinese currency, this will help Vietnam avoid an offensive monetary conditions relative macroeconomic foundation weak and reduces the value of VND and the real exchange rate REER brought back to the state balance. This is the single exchange rate policy in the present time obey the laws of the market, concerns about the devaluation at the moment will be eased in the future when the market will bring the exchange rate back balance (VND will be raising the price back).
Third, in the view of this paper, if the implementation of policies on the exchange rate in the order will help Vietnam quickly escape mechanism for an exchange rate adjustment passively being led by China in the present time. When shocks gradually passed, the central bank should proceed adjusted exchange rate based on the "crawling", slowly and slowly. This has created the initiative and flexibility in operating rates, while they can promptly adjust to market signals rather than to declare devaluation or revaluation intense immediately (under the the "jerky") may be formed on the psychological instability the foreign exchange market.
Finally, studies have shown that the scale of money supply (M2) as important variables help explain the deviation in the real exchange rate. According to calculations of the author, to the real exchange rate to return to an equilibrium, the central bank needs to increase the size of the money supply up 2.5%. This increase is not going to do real exchange rate tied right into equilibrium exchange rate in effect but will be policies to significantly reduce the level of exchange bias in the present time.