Câu 1: “Dựa theo phim Đại Suy Thoái

Câu 1: “Dựa theo phim Đại Suy Thoái (The Big Short), hãy cho biết hợp đồng hoán đổi nợ

đã góp phần gây ra cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu như thế nào?”

Định nghĩa CDS:

Công cụ chứng khoán phái sinh (CDS) còn được gọi là Hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng

(Credit Default Swap), hoặc Hợp đồng hoán đổi rủi ro vỡ nợ tín dụng. CDS ban đầu là một dạng

bảo hiểm dành cho trái phiếu tồn tại dưới hình thức một khoản nợ được chứng khoán hóa. CDS

là một loại chứng khoán phái sinh và có nét giống với hợp đồng bảo hiểm vì đây là một thỏa

thuận hoán đổi rủi ro. Khi tham gia vào CDS, người mua CDS trả cho người bán một khoản phí

(gọi là CDS spread) để được bảo hiểm cho rủi ro vỡ nợ tín dụng xảy ra khi một bên thứ ba rơi

vào trường hợp vỡ nợ. Phí CDS thường có quan hệ chặt chẽ với việc xếp hạng tín nhiệm của bên

đi vay; và được tính theo điểm cơ bản (tỷ lệ %) hàng năm trên mỗi đơn vị mệnh giá của hợp

đồng.

Tuy bản chất giống như một hợp đồng bảo hiểm, song cách thức CDS được thực hiện mang tính

chất của loại chứng khoán phái sinh Swap (Hợp đồng hoán đổi) thông thường. Hai bên tham gia

sẽ hoán đổi cho nhau hai dòng tiền: Người mua trả cho người bán dòng phí CDS hàng năm trong

suốt thời hạn hợp đồng; còn người bán trả cho người mua dòng tiền bảo hiểm rủi ro. Dòng tiền

này sẽ bằng 0 nếu vỡ nợ không xảy ra và bằng giá trị khoản cho vay hoặc mệnh giá của trái

phiếu được bảo hiểm nếu bên đi vay/nhà phát hành trái phiếu bị vỡ nợ. Thị trường giao dịch

CDS dựa trên những gói quy chuẩn là 10 triệu USD cho một hợp đồng. Khi khả năng phá sản

của doanh nghiệp cao sẽ làm cho phí CDS tăng vọt. Phí CDS được chia theo các chuẩn 1 năm, 2

năm, 5 năm và 10 năm. Tương ứng với mỗi mức thời hạn sẽ có các mức phí bảo hiểm sẽ khác

nhau (giống như các mức lãi suất kỳ hạn tại ngân hàng). Phổ biến nhất là phí CDS cho 5 năm.

Như vậy, bản chất của CDS chính là một loại chứng khoán phái sinh nhằm bảo hiểm cho một

khoản vay. Vì thế, CDS thường gắn liền với hoạt động của các công ty bảo hiểm.

Nguồn:

http://www.ssc.gov.vn/ubck/faces/oracle/webcenter/portalapp/pages/vi/chitietthongtindaotao.jsp

x;jsessionid=1KmvX5hfnh1540vBgJ2YnvTcp1PVhjjQqy5pcmLyS9lLQwYnLhjf!1104030017!-

379311824?dDocName=APPSSCGOVVN162072034&_afrLoop=19523054691913812&_afrWi

ndowMode=0&_afrWindowId=null#%40%3F_afrWindowId%3Dnull%26_afrLoop%3D195230

54691913812%26dDocName%3DAPPSSCGOVVN162072034%26_afrWindowMode%3D0%2

6_adf.ctrl-state%3D9bndg427n_4.

Nguyên nhân CDS góp phần gây ra khủng hoảng tài chính toàn cầu?

CDS được phát minh ra năm 1997 bởi ngân hàng JP Morgan Chase. Ban đầu, CDS thuần túy là

một hợp đồng bảo hiểm những tài sản mang tính rủi ro.

Năm 2000, quốc hội Mỹ đã phạm một sai lầm không thể tha thứ khi thông qua điều luật 5660,

theo đó hợp đồng bảo hiểm nợ cùng một loạt những sản phẩm tài chính phái sinh khác không

chịu sự giám sát nhà nước. Luật 5660 ra đời từ sự vận động hành lang của các tập đoàn tài chính

4

lớn, nhằm giúp cho họ thoải mái phát hành và kinh doanh những sản phẩm tài chính đem lại

nhiều lợi nhuận nhưng đồng thời cũng có tính rủi ro cao. Những người soạn luật đã khôn khéo

trình luật 5660 tại quốc hội chỉ một ngày trước kỳ nghỉ lễ giáng sinh, do đó nó được thông qua

ngay mà không có cuộc thảo luận cần thiết. Khi đó chủ tịch cục dự trữ liên bang Alan Greenspan

là người ủng hộ mạnh mẽ việc để thị trường tự điều chỉnh. Ông này cho rằng thị trường luôn

đúng còn nhà nước luôn sai, do đó nhà nước càng ít can thịêp vào thị trường càng tốt. Alan

Greenspan đã chống lại tất cả các nỗ lực nhằm đặt các sản phẩm tài chính phái sinh dưới sự giám

sát nhà nước, một hành động góp phần đưa nước Mỹ đến cuộc khủng hoảng tồi tệ nhất trong

vòng gần 100 năm qua. 

Trong thị trường CDS, các hợp đồng mang tính đánh bạc và đầu cơ của các quỹ mạo hiểm chiếm

đến hơn một nửa. CDS cũng mở rộng quy mô sang cả các chứng khoán dựa trên nhà cửa thế

chấp. Do các ngân hàng không bị quản lý trong các hoạt động bảo hiểm CDS, họ bảo hiểm vô tội

vạ mà không để ý xem mình có đủ tiền để thanh toán nếu đối tượng được bảo hiểm kia phá sản

hay không. Khi bong bóng nhà đất vỡ, các ngân hàng, kể cả những ngân hàng lớn nhất, không có

tiền để trả cho các hợp đồng CDS và do đó buộc phải tuyên bố phá sản hàng loạt. Khi đó các

hedge fund lại sử dụng ngay tình cảnh khốn khó của các ngân hàng để ký CDS với các ngân

hàng khác và khiến tình hình trở nên thêm nghiêm trọng. Các ngân hàng đã đẩy lãi suất trong các

hợp đồng CDS lên cao nhưng trong trường hợp ngân hàng đang khó khăn kia phá sản thực sự, thì

số tiền khổng lồ phải trả cho các hedge fund sẽ khiến ngân hàng mất khả năng thanh toán .

Nguồn: https://cfovn.wordpress.com/2012/03/04/h%E1%BB%A3p-d%E1%BB%93ng- hoan-

Kết quả (Anh) 1:

Sentence 1: "based on the movie the great depression (The Big Short), please indicate the debt swap contracthas contributed to cause the global financial crisis? "The definition of CDS:Derivative instruments (CDS) is also called a contract swap credit risk(Credit Default Swap), or swap contracts risks insolvency credit. CDS originally is a formbond insurance exists in the form of a debt is securitization. CDSis a type of derivative securities and has the same definition of the contract of insurance as this is aPros swap risks. When participating in CDS, CDS buyers pay the seller a fee(called CDS spread) in order to be covered for the insolvent credit risk occurs when a third party crashingin the case of insolvency. The CDS fees often have close ties with the party's rankborrowers; and are calculated according to the basic points (rate%) annually on each unit of denominationcopper.But nature is like an insurance policy, but the way CDS are made withnature of the type of derivative Swap (swap contracts). The two parties involvedwill the two interchangeable cash flow: the buyer pays to the seller the CDS annual fee in linethroughout the duration of the contract; did the seller pay for buyer hedging cash flows. Cash flowThis will be 0 if not occurred and by the value of loans or the denomination of thethe votes are covered if the borrower/issuer of bonds were insolvent. Market tradingCDS based on the standard rules package is $ 10 million for a contract. When the possibility of bankruptcyof high business will make the CDS fee hikes. The CDS are divided by standard cost 1, 2years, 5 years and 10 years. Corresponding to each level of the term will have the premiums will be different(the same as the interest rate of Bank term). The most popular is the CDS fee for 5 years.As such, the nature of CDS is a type of derivative securities to insurance for aloan. Therefore, the CDS are often associated with the activities of the insurance company.Source:http://www.ssc.gov.vn/ubck/faces/oracle/webcenter/portalapp/pages/vi/chitietthongtindaotao.jspx; jsessionid = 1KmvX5hfnh1540vBgJ2YnvTcp1PVhjjQqy5pcmLyS9lLQwYnLhjf! 1104030017!-379311824 & _afrLoop = APPSSCGOVVN162072034 = dDocName? 19523054691913812 & _afrWindowMode = 0 & _afrWindowId = null #% 3F_afrWindowId% 3Dnull% 20% 26_afrLoop% 3D19523054691913812% 26dDocName% 3DAPPSSCGOVVN162072034% 26_afrWindowMode% 3D0% 26_adf. ctrl-state% 3D9bndg427n_4.The CDS causes contributing to the cause of the global financial crisis?CDS were invented in 1997 by JP Morgan Chase Bank. Initially, the CDS is a purea contract of insurance the risk bearing assets.In 2000, the U.S. Congress made a unforgivable mistake when it passed the law, 5660According to that same debt insurance contracts a range of financial products to other derivatives notsubject to State supervision. 5660 law from the lobby of the Financial Corporation4large, comfortable for them to help release and financial products business providesmore profitable but at the same time taking high risks. Those who compose laws subtlythe law in Parliament just a day 5660 before the Christmas holiday, so it was throughnow that there is no discussion necessary. When that Federal Reserve Chairman Alan Greenspanis a strong supporter of the free market to adjust. He said that the market alwaysđúng còn nhà nước luôn sai, do đó nhà nước càng ít can thịêp vào thị trường càng tốt. AlanGreenspan đã chống lại tất cả các nỗ lực nhằm đặt các sản phẩm tài chính phái sinh dưới sự giámsát nhà nước, một hành động góp phần đưa nước Mỹ đến cuộc khủng hoảng tồi tệ nhất trongvòng gần 100 năm qua. Trong thị trường CDS, các hợp đồng mang tính đánh bạc và đầu cơ của các quỹ mạo hiểm chiếmđến hơn một nửa. CDS cũng mở rộng quy mô sang cả các chứng khoán dựa trên nhà cửa thếchấp. Do các ngân hàng không bị quản lý trong các hoạt động bảo hiểm CDS, họ bảo hiểm vô tộivạ mà không để ý xem mình có đủ tiền để thanh toán nếu đối tượng được bảo hiểm kia phá sảnhay không. Khi bong bóng nhà đất vỡ, các ngân hàng, kể cả những ngân hàng lớn nhất, không cótiền để trả cho các hợp đồng CDS và do đó buộc phải tuyên bố phá sản hàng loạt. Khi đó cáchedge fund lại sử dụng ngay tình cảnh khốn khó của các ngân hàng để ký CDS với các ngânhàng khác và khiến tình hình trở nên thêm nghiêm trọng. Các ngân hàng đã đẩy lãi suất trong cáchợp đồng CDS lên cao nhưng trong trường hợp ngân hàng đang khó khăn kia phá sản thực sự, thìsố tiền khổng lồ phải trả cho các hedge fund sẽ khiến ngân hàng mất khả năng thanh toán .Nguồn: https://cfovn.wordpress.com/2012/03/04/h%E1%BB%A3p-d%E1%BB%93ng- hoan-

Kết quả (Anh) 2:

Question 1: "Based on the film Great Depression (The Big Short), give the debt swap contracts

have contributed to the global financial crisis look like?"

CDS Definitions:

Tool Stock sect birth (CDS), also known as the swap contract credit risk

(credit Default swap), swap contracts or credit default risk. Initial CDS are a form

of insurance for bonds exists in the form of a securitized debt. CDS

is a derivative securities and has similarities with insurance contracts because this is a put-

upon swap risks. When participating in the CDS, CDS buyer pays the seller a fee

(called CDS spread) to be insured for credit default risk occurs when a third party falls

into insolvency cases. CDS fees normally associated closely with the credit rating of the

borrower; and is calculated according to the basic point (rate%) annually per unit of face value of the

contract.

But nature is like a contract of insurance, but how CDS are made ​​anonymous

nature of the securities sect birth swap (swap contract) normal. The two parties

will interchangeable two cash flows: The buyer pays the seller CDS annual fee in line

throughout the term of the contract; while the seller pays the buyer the cash flow hedging. Cash flow

will be 0 if default does not happen and by loan value or face value of the left-

traded insurance if the borrower / issuer bond defaults. The market traded

CDS based on the regulation package is $ 10 million for a contract. When the possibility of bankruptcy

of the enterprise would cause CDS fee hikes. CDS fee divided by the standard 1 year, 2

years, 5 years and 10 years. Corresponding to each of the deadline will be the premium rates will be different

each other (like the term interest rate at the bank). The most common is for the 5-year CDS charge.

Thus, the nature of the CDS is a derivative securities to cover a

loan. Therefore, CDS is often associated with the operation of insurance companies.

Source:

http://www.ssc.gov.vn/ubck/faces/oracle/webcenter/portalapp/pages/vi/chitietthongtindaotao.jsp

x; JSESSIONID = 1KmvX5hfnh1540vBgJ2YnvTcp1PVhjjQqy5pcmLyS9lLQwYnLhjf! 1104030017! -

379 311 824? dDocName = APPSSCGOVVN162072034 & _afrLoop = 19523054691913812 & _afrWi

ndowMode = 0 & _afrWindowId = null #% 40% 3F_afrWindowId% 3Dnull% 26_afrLoop% 3D195230

54,691,913,812% 26dDocName% 3DAPPSSCGOVVN162072034% 26_afrWindowMode% 3D0% 2

6_adf.ctrl-state% 3D9bndg427n_4.

Highlands CDS staff contributed to the global financial crisis?

CDS was invented in 1997 by JP Morgan Chase bank. Initially, pure CDS is

an insurance contract the risky assets.

In 2000, the Congress had committed a mistake inexcusable when the law through 5660,

according to which the insurance contract liabilities a series of derivative financial products other than

under state supervision. Law 5660 was born from the lobbyists of the financial group

4

adults, to help them comfortable issuing and trading of financial products bring

more profits but also taking high risks. These people were clever codification

in the 5660 parliamentary law just a day before the Christmas holiday, so it is passed

immediately without discussion necessary. Then chairman of the Federal Reserve Alan Greenspan

is a strong supporter of the free market to adjust. He said that the market is always

right and always wrong state, so the less state intervention in the market as possible. Alan

Greenspan has resisted all efforts to put the derivative financial products under the supervision

of state police, a move the United States to contribute to the worst crisis in

nearly 100 years. 

In the market the CDS, contracts bingo and speculation of venture funds accounted for

more than half. CDS also scaling to both the housing stock based on that

approval. Because the banks are not being managed in the CDS insurance activities, the insurance they innocent

vạ without looking to see if he has enough money to pay for insurance if the other object is bankrupt

or not. When the housing bubble burst, banks, including the largest banks, no

money to pay for the CDS contracts and thus forced to declare bankruptcy mass. Meanwhile the

right hedge fund uses the plight of banks to sign with bank CDS

else and makes the situation becomes more serious. The bank pushed interest rates in the

high CDS contracts, but in the case of bank bankruptcy are other difficulties actually, they

have to pay huge amounts for the hedge fund will make banks lose liquidity.

source: https://cfovn.wordpress.com/2012/03/04/h%E1%BB%A3p-d%E1%BB%93ng- hoan-